近年は、企業間の合併や買収(Ｍ＆Ａ・Merger＆Acquisition)が増加し、企業が生き残るための経営対策が進んでいます。
日本国内だけでなく外国資本も日本に流入し、「外資系」の企業も増えています。
企業の合併や買収によって、株価はどのように変化するのでしょうか？
●合併の場合
上場企業同士が合併する場合、株主は合併して新しくなった会社の株式を割り当てられます。
合併する際は、それぞれの会社の株式について「合併比率(交換比率)」が決定されます。
Ａ社とＢ社の合併比率が「1：0.5」であった場合、「Ａ社株１株とＢ社株0.5株」が同じ価値になります。
つまり、Ｂ社株２株でＡ社株１株の交換比率ということになります。
それぞれの会社の株価は、合併比率に見合った株価まで調整され、合併後までバランスを取っていく傾向があります。
●買収の場合
企業を買収(M&A)する場合、株式公開買い付けという方法があります。
株式公開買い付けとは、ＴＯＢ(ティーオービー・Takeover Bid)とも呼ばれ、上場企業に対して買収を目的に行われる行為です。
Ａ社がＢ社を買収しようと考えたとき、買収する側であるＡ社は、現在の株価よりも高い買い値を投資家に公表し、Ｂ社の株式を買い集めます。
株式の公開買い付けが発表されると、株価はＡ社の「買い値」まで上昇していきます。
Ａ社の保有しているＢ社の株数が、発行済株式数の過半数になると、Ａ社はＢ社を買収することができます。
買収することにより、Ｂ社が保有する不動産・知的財産権・特許・販売網・政府免許も取得することができます。
株式公開買い付けは株式交換と同様、企業買収の有効な手段ですが、ＴＯＢには２種類あるといわれています。
◇友好的ＴＯＢ
買収される企業が、すでに承知している場合
◇敵対的ＴＯＢ
買収される企業が、買収されることを拒否している場合
敵対的ＴＯＢの場合、買収されようとしている企業は「中間発行増資」「第三者割当増資」などを行うことにより発行済株式を増加させ、買収を防ぐ行動をとることができます。
